Золото дешевшає - акції видобувних компаній теж. Що робити

1. Як змінилася вартість акцій золотодобувних компаній
2. Чому падає золото
3. Чому падають акції
4. Результати золотодобувних компаній за 1 півріччя 2018 року
5. На що дивитися
6. Що далі

За останні тридцять днів золото подешевшало на 6%. Частина акцій золотодобувних компаній подешевшали разом з золотом. Розповідаю, що сталося і як це використовувати в своїх інвестиціях.

Сергій Шаболкін

приватний інвестор

Як змінилася вартість акцій золотодобувних компаній

Цінний папір Зміна за місяць Newcrest 3,2% «Полюс» 0,7% Goldfield 0,0% Barrick -4,4% Evolution Mining -4,7% Anglogold -5,4% Randgold -8,7% Kirkland Lake Gold -10,7% Newmont -12,6% Goldcorp -18,4% Agnico Eagle -20,5% Kinross -21,9%

Цінні папери

Зміна за місяць

Kirkland Lake Gold

-10,7%

Чому падає золото

World Council Gold кожен квартал оцінює, на що пішло продане золото. Результати можна подивитися в нашій таблиці. Всього продали 964 тонни золота за квартал. 510 тонн пішло на прикраси - 53% від загальної суми видобутку. 404 тонни купили Індія і Китай.

Найбільші споживачі знаходяться в Індії і Китаї. Але з початку року рупія до долара подешевшала на 9%, юань - на 5%. Якщо Китай ще може частково самостійно заповнити потребу в золоті, то Індія - немає. А з усіма угодами з золотом проходять в доларах. Виходить, цим країнам невигідно зараз купувати золото: прикраси стають дорожче, менше попит у споживачів.

281 тонна золота пішла на інвестиційні продукти - злитки і монети. Золото - не найкраща інвестиція: грошей не приносить, тільки витрати на утримання та сплату податків. Поточна ставка ФРС - 1,5-1,75%. Якщо ФРС підвищує ставку, ростуть ставки за держоблігаціями США. Легше отримувати гарантовані купони по облігаціях, а не сидіти в золоті.

Якщо хочете інвестувати в золото або видобувні компанії - стежте за валютами Індії і Китаю по відношенню до долара. Дешевше долар - вигідніше купувати прикраси і інвестувати в золото.

За інформацією Bloomberg , Вже 13 тижнів поспіль інвестори продають активи, пов'язані з золотом. А за даними World Council Gold, 38% інвестицій в золото - у Індії та Китаю. До того ж до того, що місцеві валюти слабшають по відношенню до долара, ще і падає золото.

Чому падають акції

Собівартість видобутку у більшості компаній висока: дешевше золото - менше прибутку у компанії. Якщо хочете інвестувати в акції золотодобувних компаній, дивіться на собівартість видобутку.

Я склав таблицю з результатами золотодобувних компаній. Пам'ятайте: золото впало з початку року на 6%, до 1241,7 долара. У всіх компаній, у яких підвищилася собівартість, знизився видобуток золота. «Полюс» - виняток, але у них собівартість все одно нижче інших. Виручка зростає повільно, тому єдиний шанс отримувати більше прибутку - скорочувати витрати, зменшити видобуток золота або розпродати частину запасів.

Результати золотодобувних компаній за 1 півріччя 2018 року

Компанія Собівартість видобутку, $ Добули, тис. Унцій Виручка, млн $ Грошова прибуток, млн $ «Полюс» 639 + 5% 1109 + 18% 1309 + 6% 637 + 17% Kirkland Lake Gold 795 0% 795 -1% 413 + 15% 211 + 45% Evolution Mining 807 -3% 393 -7% 758,1 -1% 396,7 + 8% Goldcorp 830 + 4% 1161 -10% 1639 -4% 429 + 11% Barrick 875 + 13% 2116 -23% 3502 -16% 648 -32% Newcrest 899 -3% 1210 + 5% 1845 + 2% 981 -2% Agnico Eagle 905 + 18% 794 -6% тисячі сто тридцять-чотири + 3% 328 -19% Kinross 926 0 % тисяча двісті п'ятьдесят шість + 8% 1672 0% 478 + 24% Newmont 999 + 12% 1186 -8% 3479 -2% 667 -26% Anglogold 1110 -3% 1 372 + 4% тисячу дев'ятсот двадцять дві -5% 321 0% Randgold - 600 -10 % 803 -3% 159 -40%

Собівартість видобутку, $

Kirkland Lake Gold

795 (0%)

Evolution Mining

807 (-3%)

Добули, тис. Унцій

«Полюс»

1109 (+ 18%)

Kirkland Lake Gold

795 (-1%)

Evolution Mining

393 (-7%)

Виручка, млн $

Kirkland Lake Gold

413 (+ 15%)

Evolution Mining

758,1 (-1%)

Грошова прибуток, млн $

Kirkland Lake Gold

211 (+ 45%)

Evolution Mining

396,7 (+ 8%)

На що дивитися

На собівартість. Але проблема в тому, що є три формули розрахунку собівартості. Компанії можуть використовувати будь-яку. Розберемося на прикладі Barrick Gold - в прес-релізі компанія вказує все три розрахунку.

(Total) cash cost - самий незначний розрахунок собівартості для інвестора. Враховує тільки зарплати рядових співробітників і транспортні витрати. Наприклад, Randgold вказує тільки цей показник.

AISC, або All-in sustaining costs, додатково враховує витрати на зарплату керівництва, геолокацію, відновлення земель і придбання обладнання для копалень. На мій погляд, AISC - кращий варіант для інвестора.

AIC, або All-in costs, - понад AISC додаються витрати на майбутні проекти. Хороший показник, але не підходить для порівняння: у однієї компанії може будуватися великий проект, а друга його вже закінчила. Виходить спотворена картина.

У таблиці вище собівартість виробництва Barrick склала 875 доларів - середнє значення за 1 півріччя 2018 року.

Прес-реліз Barrick Gold за 2 квартал 2018 року

Що далі

Добувним компаніям легше заробляти більше, коли ціна на сировину зростає. Є варіант важче: збільшити видобуток. Але більшості компаній він не підходить: в світі не так багато рудників з низькою собівартістю і великим потенціалом видобутку. А відразу рудник не освоєний: потрібен час.

На тлі іноземних компаній у російських є перевага: низька собівартість видобутку - не потрібно робити глибокі кар'єри для видобутку золота. Ще російські компанії отримують виручку в доларах, а частина витрат платять в рублях. Коли рубль слабшає, у експортерів зростає рублева виручка, прибуток і розмір дивідендів.

Перед тим як почати вкладати гроші у фінансові інструменти, познайомтеся з тонкощами інвестицій в золото:

1. Чи варто інвестувати в золото.
2. Що таке металевий рахунок.
3. У «Полюс-золота» зріс видобуток, а прибуток упав. Але все добре, ми розібралися.