У ритмі ринку. Прогноз фінансових результатів найбільших європейських фармкомпаній

«Roche»
«Novartis»
«Actelion»
«Elan»
«GlaxoSmithKline»
«Merck KGaA»
«Bayer»
«Sanofi-Aventis»
«Novo Nordisk»
«AstraZeneca»
«Shire»

Фармацевтичні компанії тільки почали публікувати свої фінансові результати за підсумками І кв. 2011 р даній публікації наводяться прогнози експертів, що стосуються обсягу продажів і прибутку, отриманих провідними європейськими фармацевтичними компаніями в цей період, а також розглядаються перспективи розвитку бізнесу і можливі проблеми, які очікують компанії в 2011 р

Тенденція до зниження цін на лікарські засоби урядами в рамках державних програм зі скорочення витрат на охорону здоров'я, яка простежується в Європі, а також реформа системи охорони здоров'я в США привели до скорочення доходів фармацевтичних компаній за підсумками I кв. 2011, що, безумовно, позначиться на їх фінансові результати за підсумками 2011 р в цілому.

Проте багато регіональні гравці диверсифікують асортимент виробленої ними продукції, що ускладнює складання адекватних прогнозів для цього сектора економіки. Деякі з них реорганізують свою діяльність у відповідь на погіршення умов на ринках Європи і США, що також ускладнює прогнозування.

Практично всі європейські фармацевтичні компанії зосередили свою увагу на ринках, що розвиваються, що, як прогнозується, принесе позитивні результати.

«Roche»

14 квітня 2011 року компанія першою опублікувала свої фінансові результати за підсумками І кв. ( www.apteka.ua / Article / 79321), згідно з якими обсяг продажів скоротився на 9%, що було обумовлено високою вартістю швейцарського франка по відношенню до інших валют, різким зниженням попиту на лікарський засіб для лікування і профілактики грипу Tamiflu® / Таміфлю (озельтамівір), а також скороченням обсягу продажів препарату Avastin ™ / Авастин (бевацизумаб), призначеного для терапії онкологічних захворювань.

Інші європейські фармацевтичні компанії опублікують свої фінансові результати трохи пізніше.

«Novartis»

Очікується, що обсяг продажів за підсумками І кв. збільшиться на 13% і складе 13,74 млрд дол., що буде частково обумовлено придбанням компанії «Alcon», що спеціалізується в сфері офтальмології. Вартість цієї угоди оцінюється приблизно в 50 млрд дол. США. Це придбання вплине на прибуток, скоротивши її на 4,9% до 2,79 млрд дол. в порівнянні з аналогічним періодом 2010 р

У зв'язку з майбутнім закінченням строків патентного захисту на препарати Diovan® / Діован® (валсартан) для лікування порушень серцево-судинної системи і Femara® / Фемара® (летрозол) для застосування при онкологічних захворюваннях, аналітики прогнозують, що в майбутньому компанію очікує скорочення обсягу продажів. Таким чином, основним завданням для керівництва компанії стане збільшення обсягу продажів препарату для лікування розсіяного склерозу Gilenya ™ (Фінголімод). Також в 2015 р втрата патентного захисту очікує препарат Gleevec ™ / Glivec ™ / Глівек® (іматиніб) для лікування онкологічних захворювань. У світлі цього, згідно з думкою аналітиків, для компанії дуже важливо розвивати свій продуктовий портфель. Так, зараз в розробці знаходиться 147 нових проектів, що робить «Novartis» однією з найпродуктивніших компаній в R & D-сегменті.

«Actelion»

Аналітики прогнозують, що обсяг продажів компанії складе 504,8 млн дол., Збільшившись за рахунок великих продажів препарату Tracleer ™ (босентан), призначеного для лікування легеневої гіпертензії. Поряд з цим приріст доходів від продажів інших продуктів компанії трохи загальмувався. Таким чином, очікується, що прибуток скоротиться на 26% і складе 111,4 млн дол. Аналітики пов'язують це з судовими процедурами, які компанія понесла в США.

Передбачається, що таким подією, здатним вплинути на продуктовий портфель компанії і вартість акцій на фондовій біржі, стануть збори акціонерів 5 травня 2011 р на якому будуть голосувати за призначення нового ради директорів. Однак деякі аналітики вважають, що фонд «Elliott» - один з мажоритарних акціонерів компанії - не зможе забезпечити позитивні результати голосування за всіх своїх кандидатів. Але, з іншого боку, у зв'язку з проблемами при схваленні лікарських засобів компанією «Actelion» деякі інвестори можуть стати на бік фонду і проголосувати за те, щоб призначити Джеймса Шеннона (James Shannon), колишнього виконавчого директора «Novartis», на пост глави « Actelion ». Проте такі кадрові перестановки не допоможуть вирішити фундаментальних проблем, які чекають «Actelion», - наприклад, закінчення терміну патентного захисту препарату Tracleer в 2015 р і низька довіра інвесторів до складу продуктового портфеля «Actelion».

«Elan»

Інвестори очікують удосконалення препарату Tysabri® (наталізумаб) для лікування розсіяного склерозу. Аналітична компанія «Davy Research» прогнозує 18% приріст обсягу продажів Tysabri, що дозволить загальних доходів від його продажу досягти 309 млн дол.

Результати порівняльних досліджень Tysabri з препаратами, які знаходяться в завершальних стадіях клінічних випробувань, як і раніше свідчать на його користь. Однак, за даними «Davy Research», з'являється все більше інформації, що свідчить про ризик розвитку прогресуючої мультифокальної лейкоенцефалопатії при застосуванні Tysabri. Вартість акцій на торгах 18 квітня збільшилася після повідомлень про те, що регуляторні органи США рекомендували додати в список небажаних ефектів при застосуванні Tysabri розвиток прогресуючої мультифокальної лейкоенцефалопатії у JC-позитивних пацієнтів (JC - тип папилломавирусов людини), а не повністю заборонили його застосування. Це має сприяти реалізації планів компанії «Elan» і її партнера «Biogen Idec» по маркетування Tysabri, що стосується розробки методологічного підходу щодо виявлення пацієнтів з розсіяним склерозом, які можуть застосовувати Tysabri без ризику розвитку прогресуючої мультифокальної лейкоенцефалопатії.

«GlaxoSmithKline»

Згідно з даними аналітичної компанії «FactSet» прогнозується, що обсяг продажів найбільшого виробника рецептурних препаратів в Великобританії - «GlaxoSmithKline» - за підсумками І кв. буде на рівні 11,21 млрд дол., а прибуток компанії складе 2,48 млрд дол. З 2012 р прогнозується зростання продажів компанії. Таким чином, аналітики рекомендують компанії «GlaxoSmithKline» продовжувати диверсифікацію свого продуктового портфеля, відмовитися від неосновних видів діяльності і розширювати свою присутність на ринках, що розвиваються.

Термін патентного захисту ключового препарату компанії «Advair», призначеного для лікування бронхіальної астми, закінчується вже в цьому році, після чого він зіткнеться з конкуренцією з боку генериків. Таким чином, інвестори чекають, які заходи в зв'язку з цим прийме менеджмент компанії. Відповідно до думки аналітиків, прогнозований обсяг нового препарату Benlysta ™ (белімумаб), призначеного для лікування системного червоного вовчака, недооцінений. Також цікавими представляються плани компанії щодо викупу своїх акцій. Так, в довгостроковій перспективі планується щорічно викуповувати акції на суму від 1,66 до 3,31 млрд дол.

«Merck KGaA»

Аналітики прогнозують значне зростання доходів у І кв. 2011, викликаний низьким базисом для порівняння в аналогічний період 2010 р Згідно з інформацією, опублікованою банком «UniCredit», очікується подальше збільшення доходів компанії, проте залишається ризик негативного впливу її стратегії з розширення присутності на низькомаржинального ринках. «UniCredit» прогнозує в І кв. 2011 р приріст обсягу продажів на рівні 24%, який буде забезпечений в основному за рахунок інтеграції компанії «Millipore».

Великий інтерес викликають плани щодо майбутньої реструктуризації фармацевтичного підрозділу компанії «Merck KGAA», зокрема, компанія планує підвищити ефективність його роботи.

«Bayer»

Аналітики прогнозують збільшення прибутку від підрозділів компанії «Bayer MaterialScience» і «Bayer CropScience». Стабільний в порівнянні з аналогічним періодом 2010 р рівень продажів підрозділу «Bayer HealthCare» буде розцінюватися як успіх, оскільки в цьому році підрозділу довелося зіткнутися з низкою труднощів, серед яких зменшення обсягу продажів Yaz / Джаз (дроспіренон + етинілестрадіол), реформи в галузі охорони здоров'я і конкуренція з боку генеричних версій препарату Betaferon® / Betaseron® / Бетаферон® (інтерферон-β 1В). Асортимент продукції підрозділу «Bayer MaterialScience» дозволяє розраховувати на зростання обсягу продажів поліуретанів і полікарбонатів, який повинен більш ніж покрити високу вартість сировини.

Згідно з інформацією, опублікованою «UniCredit», залишається невідомою доля препарату Xarelto® / Ксарелто® (ривароксабан), зокрема, важко прогнозувати обсяг його продажів.

«Sanofi-Aventis»

Продажі в І кв. 2011, згідно з прогнозами «FactSet», очікуються на рівні 7,42 млрд євро, а прибуток може досягти 2,11 млрд євро. «Sanofi-aventis», як очікується, змінить прогнозовані фінансові результати за підсумками 2011 р в зв'язку з придбанням американської біотехнологічної компанії «Genzyme». У лютому 2011 р керівництво компанії передбачало, що доходи компанії з розрахунку на одну акцію будуть на 5-10% нижче, ніж у 2010 році, однак цей показник був озвучений без урахування коштів, пов'язаних з придбанням «Genzyme». Фінансові результати «sanofi-aventis» за підсумками І кв. 2011 р не включатимуть дані по діяльності «Genzyme», проте в них будуть враховані витрати на реінтеграцію підрозділу компанії, що займається виробництвом препаратів для тварин, яка була проведена в рамках угоди з «Merck & Со» про створення спільного підприємства. Однак «sanofi-aventis SA» і «Merck & Co.» Відмовилися від укладення угоди про співпрацю в зв'язку зі складнощами в реалізації намічених планів. Крім того, аналітики очікують скорочення доходів від продажів вакцин, зростання реалізації яких в 2010 р був пов'язаний з пандемією грипу. Продажі Lovenox ™ / Clexane ™ / Клексан ™ (еноксапарин) знизилися в зв'язку з конкуренцією з боку генеричних версій препарату, лонч яких відбувся влітку 2010 р

Великий інтерес з боку аналітиків викликають результати, які принесе придбання «Genzyme». Більш ранні прогнози керівництва компанії щодо фінансових результатів за підсумками 2011 р втратили свою актуальність після придбання цієї великої компанії.

«Novo Nordisk»

Аналітики прогнозують значний приріст доходів компанії за підсумками І кв. 2011, який, як очікується, буде обумовлений збільшенням обсягу продажів антидиабетических препаратів. Так, за підсумками І кв. 2011 р зростання продажів препарату Victoza® / Віктоза® (ліраглютід), який частково витіснив з ринку свого конкурента, що випускається компанією «Eli Lilly & Co», може забезпечити дохід компанії від продажів на рівні 200 млн дол. За підсумками 2011 р прогнозується, що приріст загального продажу компанії буде на рівні 8-10%, а операційний прибуток зросте приблизно на 15%.

Очікується, що поповнення продуктового портфеля найбільшого виробника інсуліну в світі новими антидіабетичними препаратами спричинить за собою зростання прибутку компанії в довгостроковій перспективі. Великий інтерес для учасників ринку представляють показники продажів Victoza і результати клінічних випробувань сучасних інсулінів Degludec і DecludecPlus з пролонгованим вивільненням.

«AstraZeneca»

Компанія є другим найбільшим виробником лікарських засобів за обсягом продажів в доларовому вираженні в Великобританії. Згідно з даними «FactSet» обсяг продажів компанії за підсумками І кв. 2011 році прогнозується на рівні 5,1 млрд дол., При цьому прибуток складе 1,64 млрд дол. У березні 2011 р представники «AstraZeneca» повідомили про те, що ними була досягнута домовленість з владою США і Великобританії щодо особливостей оподаткування компанії, що дозволить збільшити прибуток в розрахунку на одну акцію за підсумками поточного року. В результаті цієї угоди ефективна ставка податку в 2011 р буде нижче, ніж спочатку очікувалося. «AstraZeneca» прогнозує, що в 2011 р доходи від продажів будуть на рівні 6,9-7,2 дол. з розрахунку на одну акцію, раніше очікувалося, що цей показник складе 6,45-6,75 дол.

Представники компанії прогнозують, що в 2011 р буде відзначено значне зростання продажів на ринках, що розвиваються, а також збільшення доходів від продажів препаратів Crestor / Крестор (розувастатин кальцію) для нормалізації рівня холестерину в крові і Symbicort ™ / Симбикорт (будезонид + формотерол), що використовується при бронхіальній астмі, які компенсують втрати від конкуренції з боку генеричних версій ключових препаратів компанії і урядових заходів, спрямованих на економію коштів. Терміни патентного захисту багатьох препаратів «AstraZeneca» закінчуються в найближчі роки, таким чином, компанія скоро зіткнеться з проблемами розвитку свого продуктового портфеля і необхідністю розробки довгострокових R & D-проектів. Великий інтерес з боку аналітиків сфокусований на інформації щодо схвалення нових лікарських засобів компанії.

«Shire»

«Shire» - третій за величиною виробник лікарських засобів в Великобританії за обсягом продажів в доларовому вираженні, продовжує реструктуризацію свого бізнесу. Метою керівництва компанії до 2015 року є щорічний приріст доходів не менше 15%, для цього будуть використовувати операційний леверидж та інвестування додаткових фінансових коштів. Інвестори очікують поновлення продуктового портфеля.

Пильна увага експертів та учасників ринку буде сконцентрована на препаратах Vyvanse (ліздексамфетамін), і Replagal® (агалсідаза альфа). Очікується запуск нового біотехнологічного заводу компанії «Shire» в Лексінгтоні (Массачусетс, США), який має велике значення для зняття обмежень з виробництва препарату Replagal. Оновлення продуктового портфеля прогнозується в середині 2011 р, воно буде здійснюватися за технологією Carrierwave, за допомогою якої вже виробляється препарат Vyvanse.