Чи виправдані поточні ціни на землю? -Агроінвестор

Вартість сільськогосподарських земель в основних зернових регіонах у 2017 році досягла піку за останні п'ять років - як в рублях, так і в доларах. Так, в Краснодарському краї гектар оброблюваної ріллі коштував в середньому близько 134 тис. Руб. ($ 2,29 тис.), В Ростовській області - 119 тис. Руб. ($ 2,02 тис.), В Курській і Воронезькій областях - 55 тис. Руб. ($ 940). Варто зазначити, що найактивніше за останні п'ять років земля дорожчала в Воронезької, Ростовської та Курської областях, а також на Ставропіллі і Кубані. Середньорічний темп зростання з 2012 по 2017 роки в цих регіонах становить від 20 до 27%. У той же час російські сільгоспземлі як і раніше недооцінені порівняно з угіддями в інших країнах. Наприклад, в Румунії середня вартість гектара знаходиться на рівні $ 6,5 тис., В Уругваї - близько $ 4,9 тис., А в США (Канзас, Айова) - більш $ 12,4 тис.

Основна фундаментальна причина зростання вартості землі - рекордний прибуток сільгоспвиробників в сезоні 2016/17, пов'язана з хорошими врожаями і відносно високими гривневими цінами на більшість товарів. Згідно з дослідженням « СовЕкона », Чиста прибуток до оподаткування (EBITDA) кращих рослинницьких підприємств Росії в 2016 році становила 20-23 тис. Руб. / Га. У попередні роки дохід з гектара був на десятки відсотків нижче.

Іншим важливим фактором, як і раніше залишається високий попит на землі. У той час як більша увага аграрного ринку залучають великі M & A за участю таких помітних гравців, як АФК «Система» , «Агрокомплекс ім. Н. І. Ткачова »сім'ї міністра сільського господарства і« Волго-Донсельхозінвест »сім'ї Сергія Кукури, радника президента« Лукойлу »Вагіта Алекперова, основна частина угод лежить не на поверхні і мало кому відома. Головними покупцями землі традиційно є середні сільгоспвиробники, які купують по кілька сотень-тисяч гектар навколо себе.

Помітних іноземних інвесторів в російський АПК - як і раніше немає. Західні гравці, зрозуміло, дивляться на Росію з великим побоюванням. Хтось навіть йде з нашої країни ( Black Earth Farming ). А арабські, азіатські інвестори, на яких є великі надії і які не схильні до санкцій, за рідкісними винятками досі не реалізували в Росії більш-менш значних агропроектів.

У найближчий рік зростання вартості землі на півдні може відчутно сповільнитися. А в більш віддалених від експортних портів регіонах ціни можуть стагнувати або навіть знизяться. В першу чергу це буде пов'язано зі зменшенням внутрішніх цін на всі основні сільгосптовари, і перш за все на зерно на тлі рекордного врожаю. Так, наприклад, в січні основний експортний товар - пшениця 4-го класу - на півдні, за даними « СовЕкона », Була на 10% дешевше, ніж рік тому, в центрі - на 20-25%, в Поволжі - на 25-30%.

Якщо сільгоспвиробник може заробляти на своїх землях 20 тис. Руб. / Га і більше, то поточний рівень цін цілком виправданий. Але виходячи з тих доходів, які багато аграріїв мають в цьому сезоні, земля починає виглядати місцями переоціненою.

Однак якщо відволіктися від кон'юнктури одного сезону і подивитися на цілу картину, то в силі залишається фактор довгострокового зростання на тлі збереження дешевизни російських сільгоспземель в порівнянні з цінами в інших країнах. Варто відзначити, що в світі оцінка вартості землі у багатьох випадках досить помітно завищена і відірвана від тих грошових потоків, які ці активи генерують в даний час. Це специфічний клас активів, довгострокова ставка на зростання попиту на продовольство і землю в світі, яка, у всякому разі поки, себе виправдовує. Через зростання цін в останні десятиліття інвестиції в сільгоспземлю, наприклад в США, залишаються одним з найбільш дохідних вкладень навіть з урахуванням інфляції останніх років.

Щоб вивести наш земельний ринок на принципово вищі цінові рівні, потрібна віра інвесторів в те, що і російська земля - ​​довгострокова інвестиція у ідею зростаючого світового попиту на продовольство. А для цього необхідні передбачувана державна політика, надійний захист прав власності і інститути, які можуть це гарантувати.

Автор - директор аналітичного центру « СовЕкон ».